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　　原标题：突发！百亿龙头，事迹爆雷！

　　刚刚，百亿市值的鸭脖股周黑鸭，又曝出事迹暴降！

　　2月13日晚间，周黑鸭海外控股有限公司（周黑鸭，01458.HK）发布盈利预警，瞻望2022年净利润不少于人民币2000万元，而2021年同期净利润为人民币3.424亿元，瞻望同比下跌超90%；同期总收入瞻望同比下跌20%傍边，而2021年同期总收入为人民币28.7亿元。

　　照此估算，周黑鸭2022年的总收入接近23亿元。

　　罢休2月13日收盘，周黑鸭在港股收报4.39港元，总市值105亿港元。

　　在如今港股发反弹的布景下，周黑鸭股价本年还是跌幅还是逾越22%，彰着跑输同业业公司。

　　暴雷早有预兆

　　关于事迹的大幅下跌，周黑鸭在公告中阐述称，2022年国内新冠反复，破费客流骤降，同期证据疫情防控条目本集团部分门店在报告时代存在暂时歇业情况，对集团销售及利润均形成一定影响。

　　此外，原材料价钱高涨也导致周黑鸭资本端压力加多。汇率变动导致汇兑蚀本加多，也对周黑鸭的利润形成较大冲击。

　　周黑鸭此次的事迹爆雷，其实早有预兆。事实上，客岁上半年，周黑鸭还是爆过一次“雷”了。

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　　财报线路，2022年上半年，周黑鸭已毕收入约11.81亿元，同比下滑18.7%；包摄于母公司的净利润约为1837万元，同比缩水92%；居品总销量为1379.4万吨，同比减少约22%。而2021年全年，周黑鸭已毕营收28.7亿元，同比增长31.56%，全年归母净利润为3.424亿元，同比增长126.44%。

　　客岁上半年的暴雷，也让商场对周黑鸭下半年的事迹担忧不已。

　　事实上，早在一个月前，就有商场传言称，周黑鸭2023年的利润指导为1.5亿元至2亿元，预期领域低于多个分析师此前发布的预测值，还传出周黑鸭高管团队不稳、控股股东可能贬责公司股份的揣摸。

　　传言粗鄙传播后，周黑鸭股价也随之闪崩。1月11日，周黑鸭股价盘中一度跌超25%，最终收跌22.95%，市值就挥发了简约32亿港元（约合人民币28亿元）。

　　随后，1月12日，周黑鸭坐窝发布领略公告回答传言，称公司业务运营一切泛泛，高管团队踏实，且近期公司控股股东莫得任何贬责公司股票的想象。

　　但同期，周黑鸭也坦言，多样可能会挤压利润的身分仍然存在，周黑鸭强调了现时的产业趋势导致原材料与配料资本升高，公司在成都新援手的加工场瞻望也将产生更高的资本及用度等。

　　这么的领略公告天然没能踏实商场的担忧厚谊。1月13日，周黑鸭市值一度跌破百亿港元。短短三天时分，周黑鸭的股价就从5.84港元跌到4港元，市值挥发了近40亿人民币。

　　在如今港股发反弹的布景下，周黑鸭股价本年还是跌幅还是逾越22%，彰着跑输同业业公司。

　　事迹陆续下滑

　　筹办模式转型险峻

　　本体上，周黑鸭自2017年以来，事迹就运转走下坡路。

　　2017年，周黑鸭的营收为32.49亿元，归母净利润达到7.62亿元。但尔后的2018年至2019年，周黑鸭的营收天然对付看护在30亿元以上，但归母净利润却连年大幅下滑。

　　2020年，受疫情影响，周黑鸭营收径直从30亿以上掉到了21.82亿，归母净利润掉到了1.51亿元，同比缩水了62.89%。但2021年，周黑鸭收入与净利润双双大幅增长，录得28.70亿元的收入与3.42亿元的归母净利润。

　　在在此情况下，周黑鸭却依旧鼎力施行门店，门店数目在疫情时代不减反增，并加大对加盟商的补贴力度。罢休2022年上半年，周黑鸭已在世界领有3160家门店，其中直营门店1342家、加盟门店1818家，比较2021年同期加多890家。

　　在食物行业分析师朱丹蓬看来，周黑鸭濒临的最大的问题即是单一化较为严重。朱丹蓬指出，品类单一、居品单一、场景单一都成为制约周黑鸭发展的蹙迫原因。

　　此外，周黑鸭的筹办模式也备受争议。周黑鸭独创人周富足曾公开示意：“周黑鸭不做加盟，因为人掌控着终局，人是最难掌控的，没法掌控的东西咱们不做。”

　　但跟着营收增速转负，股价和事迹被绝味反超，2019年底，周黑鸭放开了加盟，提倡特准筹办模式，包括发展式特准、单店特准、职工内创三种加盟阵势。并在尔后陆续推动“直营+特准筹办”生意模式升级，一步步放开特准筹办的门槛。

　　天然周黑鸭尽力赶超，但门店数目与绝味对比依然十分悬殊。罢休2022年上半年，周黑鸭在世界的门店数为3160家，而绝味的门店数客岁年底已达13714家，仍是周黑鸭的4倍之多。

　　多家券商被“打脸”

　　值得注重的是，天然周黑鸭2022年上半年还是有过一次事迹爆雷了，但如故有多家券商瞻望看好。

　　2022年12月底，一家券商还发研报示意，周黑鸭改进渐进收货期，留情拐点型投资契机，以为公司所处赛道正处于成始终，公司品牌上风彰着，加盟模式放开后发展势头迅猛，将受益于行业扩容和聚合度的训导。该券商瞻望公司2022年的收入为25.7亿，利润为1.2亿。

　　客岁9月份，也有另一家券商瞻望2022年净利润为1.39亿元。该券商示意，讨论到公司筹办低点已过，翌日事迹弹性瞻望较大。瞻望公司2022年营收为26.35亿元，净利润为1.39亿元。以为上半年公司筹办低点已过，翌日如若疫情得以限制，对人流、物流的影响放松，讨论公司特准加盟开店提速+同店建树OPM训导，事迹增长的弹性较大。

　　但本年1月的传言之后，商场对周黑鸭的事迹运转担忧。国元证券1月12日发布的研报指出，周黑鸭23年资本端压力较大，自22Q4公司原材料资本压力已轻易表露，趋势可能延续至2023年。此外，个别大单品如鸭脖、鸭掌价钱涨幅预期将达30%以上。公司通过调动居品结构，如主推利润率相对高的居品，有望部分缓解原材料资本压力。瞻望对冲后，23年公司吨均出产资本将高涨10%以上，对毛利率粗略有3-4%的影响。

　　周黑鸭中报自满，罢休2022年6月30日，周黑鸭算计领有3160家门店，其中直营门店1342间，特准筹办门店1818间。国元证券分析称，连年来，周黑鸭为缓解疫情带来的筹办风险，开了较多小而美的门店，单产（可迎合为平均破费）相对较低，同期，公司关闭了也曾单产特殊高的交通缺陷店，小店仍无法弥补大店关店的收入缺口。

　　国元证券瞻望，周黑鸭在2023年上半年的筹办仍然会濒临较大压力，筹办情况与2022年及2021年同期比较仍有较大差距，下半年有望规复至2021年的平均水平。

　　鸭脖卖不动了？

　　不仅是周黑鸭，卤味赛道的其他选手也濒临一样的窘境。

　　1月29日下昼，绝味食物线路其2022年净利预减超70%。公告自满，瞻望公司2022年度已毕营业收入66亿元-68亿元，较上年同比上升0.8%-3.8%。同期，在2022年全年包摄于上市公司股东的净利润为在2.2亿元-2.6亿元之间，与上年同比下跌约73%-78%。

　　2022年上半年，绝味食物营业收入同比增长6.11%，包摄上市公司股东的净利润同比下跌80.36%，筹办手脚产生的现款流量净额同比下跌41.72%。

　　而另一家卤味巨头江西煌上煌的数据一样不如意，2022年上半年，煌上煌营业收入同比下跌15.98%（其中卤肉成品同比下跌16.28%），包摄上市公司股东的净利润同比下跌46.7%。

　　难道，鸭脖，果然卖不动了吗？

　　并非如斯。新兴卤味品牌如今风头正起。《中国餐饮品类与品牌发展报告2021》自满，2020年卤味赛道前五名品牌为绝味食物、周黑鸭、紫燕百味鸡、煌上煌、久久丫，商场占有率分裂为8.6%、4.6%、3%、2.8%、1.3%。

　　其中“少壮”紫燕百味鸡取代了煌上煌，成为新的“卤味三巨头”之一。2018年-2020年，紫燕食物分裂已毕营业收入20.02亿元、24.35亿元、26.13亿元，在事迹上已与周黑鸭、煌上煌处于脱色梯队。2022年9月，紫燕食物告捷上市，也成为了继三巨头后的第4家卤成品上市公司。

　　此外，还有王小卤、馋匪、盛香亭等卤味“新势力”，还在抑止在这个低门槛的卤味行业中涌现，用立异的服法和营销的阵势治服年青破费者的胃。“周黑鸭”们将濒临更多的挑战。

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